每日市场展望，2025年10月15日

Patrick Munnelly，Tickmill Group市场策略合伙人

Munnelly的宏观经济简报……

由于对美联储可能降息的乐观情绪日益高涨，引发了风险偏好，并掩盖了中美贸易关系再度紧张的影响，股市和期货价格上涨，而美元则受到冲击。亚洲股市大幅上涨，上涨1.5%，为四天以来首次上涨。与此同时，在美联储主席鲍威尔发表讲话表达对就业市场疲软的担忧后，欧美股市期货也走高，这增强了人们对美联储10月份降息的预期。美元连续第二天下跌，带动亚洲货币上涨，而两年期美国国债收益率徘徊在2022年以来的最低水平附近。另一方面，黄金价格飙升至历史新高。自4月份关税引发的抛售以来，全球市场已出现强劲反弹，这得益于美联储9月降息后货币政策进一步宽松的预期，以及人们对人工智能进步的热情。然而，随着中美贸易紧张局势再度升温，这轮反弹也面临新的挑战。两国都加强了言辞，并暗示可能对关键技术实施新的限制，这给前景增添了不确定性。此外，据报道，欧盟正在考虑一项激进的新政策，该政策可能要求中国企业与欧洲企业分享技术，作为在欧盟境内运营的条件。此举与欧盟增强产业竞争力的更广泛举措相一致。

在政治方面，日本反对党领导人将于周三举行会晤，探讨弥合政策分歧的方法，并在日益加剧的政治不确定性中，可能团结一致推选出该国最高领导人。

鲍威尔和贝利隔夜均发表了引人注目的言论。美联储主席鲍威尔暗示将在10月份调整利率，并指出“就业下行风险上升”，尽管由于政府关门导致部分数据缺失。与此同时，贝利行长表示，英国经济运行“略低于潜力”，这表明他在委员会中的关键投票仍然倾向于进一步降息。然而，鉴于高通胀和预期上升，任何举措都可能绕过11月会议。尽管围绕鲍威尔讲话的讨论主要集中在其对短期利率的影响上，但主要焦点还是美联储的资产负债表。他暗示，“未来几个月”可能是“停止缩表”的最佳时机。美联储持有的美国国债投资组合是否过于偏向长期证券，而对短期证券的持仓不足，仍是一个挥之不去的问题。然而，美联储致力于长期维持以国债为主的庞大投资组合的承诺是毋庸置疑的。这与英格兰银行的做法形成鲜明对比，后者仍将金边债券从资产负债表中剥离作为关键目标。美联储和英国央行在资产负债表政策上的差异，未来可能会对跨市场债券估值产生越来越大的影响。

国际货币基金组织最新发布的《世界经济展望》显示，其对2025年最严重的担忧并未成为现实。尽管美国实施了关税和其他政策，但全球贸易仍表现出韧性，预计2023年（3.2%）和2024年（3.1%）全球经济增长将分别受到0.1%的轻微冲击，主要影响中国和美国。然而，长期风险依然存在，包括关税的潜在损害、美国移民限制、投机性金融环境以及中国的房地产和制造业问题。全球财政脆弱性持续存在，美元贬值带来的新兴市场增长和德国财政扩张等决定性利好因素有限。如果主要经济体出现衰退，这些抵消措施可能不足以弥补。

周二，受中美紧张局势升级的影响，比特币和以太币大幅下跌，抹去了前一天因特朗普总统乐观贸易言论而引发的涨势。午后交易中，比特币跌至11万美元的低点，跌幅2.3%。此前，比特币曾在10月6日达到12.6万美元以上的峰值。同样，以太币也跌至3900美元，跌幅3.7%，此前上周五，以太币曾从日高点下跌12%，跌至3400美元的低点。此外，许多非比特币加密货币（altcoins）的跌幅更大，一些山寨币在各交易所的跌幅甚至高达80%。

隔夜头条

  • 国际货币基金组织：英国央行未来降息应“非常谨慎”

  • 欧洲央行行长拉加德认为，尽管法国爆发危机，但债券市场不会出现混乱

  • 美联储主席柯林斯：2025年进一步放松货币政策是明智之举

  • 特朗普威胁在停火协议动摇之际“迅速”解除哈马斯武装

  • 特朗普威胁中国食用油贸易抵制大豆

  • 布依格集团、Free-Iliad 和 Orange 出价 200 亿美元收购 Altice 的法国资产

  • 美联储主席鲍威尔：招聘放缓支持进一步降息

  • 吉普制造商 Stellantis 计划在美国投资 130 亿美元；就业岗位面临风险

  • 巴西航空工业公司首席执行官力推美巴飞机关税协议

  • 甲骨文公司联席首席执行官为大规模人工智能数据中心扩张计划辩护

  • 特朗普提议对西班牙国防开支进行“贸易惩罚”

  • 日本将出台新规禁止加密货币内幕交易

  • 通货紧缩担忧加剧，中国消费者价格指数下跌

  • Grindr 确认顶级投资者有意收购

  • 英国和加拿大将加入欧盟计划，动用冻结的俄罗斯资产

纽约时间上午 10 点，外汇期权到期日截止

（10 亿以上代表到期日较长，在每日平均交易区间 (ATR) 内交易时更具吸引力）

  • EUR/USD: 1.1525 (427M), 1.1540 (386M), 1.1550-60 (1BLN), 1.1600 (4.1BLN)

  • 1.1670-80 (813M), 1.1700 (628M)

  • USD/CHF: 0.8030 (487M), 0.8050 (733M)

  • GBP/USD: 1.3255 (431M), 1.3300 (255M). EUR/GBP: 0.8665 (180M)

  • AUD/USD: 0.6540-50 (1.1BLN), 0.6555-60 (440M)

  • USD/CAD: 1.4050 (288M)

  • USD/JPY: 150.00 (1.2BLN), 151.00 (738M), 151.50 (1.2BLN)

  • 151.95-152.00 (571M). EUR/JPY: 175.80 (250M)

截至2025年9月10日当周的CFTC持仓

  • 2025年10月1日：联邦政府停摆期间，交易员持仓报告将不会发布

技术与交易观点

标普500指数

  • 每日成交量加权平均价格（VWAP）看跌

  • 每周成交量加权平均价格（VWAP）看跌

  • 高于6440，目标价位6800

  • 低于6700，目标价位6400

欧元/美元

  • 每日成交量加权平均价格（VWAP）看跌

  • 每周成交量加权平均价格（VWAP）看跌

  • 低于1.17，目标价位1.14

  • 高于1.1750，目标价位1.1850

英镑/美元

  • 每日成交量加权平均价格（VWAP）看跌

  • 每周成交量加权平均价格（VWAP）看跌

  • 低于1.34，目标价位1.31

  • 高于1.35，目标价位1.3580

美元/日元

  • 每日成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 每周成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 低于 150 目标价 148.5

  • 高于 151 目标价 154

黄金/美元 (XAUUSD)

  • 每日成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 每周成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 高于 4000 目标价 4200

  • 低于 3850 目标价 3770

比特币/美元 (BTCUSD)

  • 每日成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌

  • 每周成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌

  • 高于 10.6 万目标价 11.8 万

  • 低于 10.5 万目标价 10 万