2025年10月3日市场日评

帕特里克·穆内利，Tickmill集团市场策略合伙人

穆内利宏观市场简评……

全球股市连续第六日上涨，人工智能技术的热情持续推动市场走高，期货市场也预示着未来仍有上涨空间。MSCI世界指数上涨0.1%，而科技股指数创下历史新高，这得益于日本科技公司近期取得的进展。日立公司与OpenAI合作后，股价创下自4月以来的最大涨幅；富士通与Nvidia合作后，股价上涨超过5%。亚洲股市也上涨，标普500指数和纳斯达克100指数期货均预示着这两大指数将继续创下历史新高。日本央行行长植田和男重申了央行对利率的长期立场，日元兑美元汇率走低。植田和男并未就即将召开的货币政策会议上是否可能加息给出明确信号。市场对加息的预期近期有所升温，上一次货币政策会议中，两名委员投票反对维持利率不变，而一位鸽派委员在最近的讲话中也强调了调整政策的必要性。黄金有望连续第七周上涨，而原油价格预计将创下自6月下旬以来最大的单周跌幅，市场预期欧佩克+会议将决定重启更多闲置产能。

美国政府停摆可能推迟9月份的就业报告发布，但近期私营部门数据表明，美国就业市场仍处于低迷状态。JOLTS就业岗位空缺报告显示，就业形势依然严峻，职位空缺略有增加，但招聘人数却减少，离职人数下调，裁员人数上升。ADP就业数据（该数据因预测准确性不高而常遭诟病）也显示出负面趋势，报告显示9月份就业岗位减少3.2万个，低于预期的5万个，并将8月份的就业岗位增长数据从5.4万个下调至减少3千个。这已经是过去四个月中第三个负增长月度数据，主要影响的是中小企业，这通常预示着经济下行。调查数据也显示疲软迹象，ISM制造业就业指数为45.3，连续八个月处于收缩状态。如果周五的ISM服务业就业指数也出现下滑（上个月为46.5），则意味着连续四个月下滑。唯一的好消息是，根据Challenger的数据，裁员人数同比下降了25.8%，尽管这一数据波动性较大。总的来说，没有就业数据报告可能只是暂时的缓解，因为该报告的准确性并不比其他指标更高，而且其真实性只有在经过多次修订后才能最终确定。

英格兰银行行长贝利今天将发表讲话，此前货币政策委员会（MPC）内部就持续通胀和劳动力市场疲软问题存在分歧。英格兰银行9月份决策者调查显示，实际和预期就业水平基本持平。然而，关键问题在于，实际和预期价格上涨幅度均远高于通胀目标。近期调查数据显示，企业报告的产品价格上涨幅度略有上升，而对未来一年价格变化的预期也仅略有下降。除非企业对未来价格上涨的预期明显低于过去一年的实际涨幅，否则货币政策委员会中的鹰派成员不太可能改变立场或支持降息。

由于美国政府停摆，公共统计机构暂时关闭，美国数据发布情况存在不确定性。即使相关机构迅速恢复运作，预计常规数据发布日程也会受到影响，至少需要几周时间才能恢复正常。

美联储会议纪要将于本周发布，预计将引发市场关注。市场参与者将密切关注会议纪要中关于降息的讨论，特别是委员们如何权衡就业和通胀数据、点阵图预测的可靠性以及特朗普任命的米兰对美联储的影响。

在英国，本周的经济数据相对平淡，主要关注点是周四的RICS调查和周五的REC就业报告。

在欧洲，市场关注焦点将集中在德国经济数据上，包括周二的9月份工业订单数据、周三的工业生产数据和周四的贸易数据。此外，周三公布的强劲日本劳动收入数据可能为日本央行提供有关工资粘性的信息，并可能促使日本央行在本月晚些时候采取加息措施。

新西兰储备银行预计将于周三再次宣布降息，市场预期分为50个基点和25个基点两种。尽管数据存在不确定性，但仍有多位重要嘉宾将出席本次会议：美联储官员博斯蒂克、米兰、巴尔和古尔斯比，以及英格兰银行的贝利（周一晚）和皮尔（周三），以及欧洲央行的莱恩、纳格尔、维勒罗伊和卡扎克斯。

昨晚要闻速览

  • 日本央行行长称，日银仍将继续加息

  • 日本失业率小幅上升至2.6%，为逾一年来最高水平

  • 美联储理事戈尔斯比称美国经济仍保持“强劲增长”

  • 特朗普与阿联酋芯片协议进展缓慢，Nvidia首席执行官黄仁勋感到失望

  • 美国政府停摆持续或加剧市场风险

  • 特朗普考虑为美国农民提供至少100亿美元的救助资金

  • 美国银行储备金再次跌破3万亿美元，引发流动性担忧

  • 特斯拉交付量创纪录，但电动汽车需求前景仍存疑

  • 华尔街从进口商手中收购特朗普关税退税权

  • 应用材料公司警告称，美国出口管制令可能导致6亿美元收入损失

  • 亚马逊无人机在凤凰城附近发生碰撞，美国联邦航空局和国家运输安全委员会介入调查

  • 欧盟计划将德里帕斯卡关联资产移交给瑞菲森银行

  • 影子财政大臣强调保守党对“财政责任”的承诺

  • 绿党领袖呼吁英格兰银行停止向商业银行支付利息

  • 瑞银就瑞士资本监管规则的妥协方案获得更多支持

  • 德意志银行需要德国政府的财政支持才能实现完美转型

纽约时间上午10点外汇期权到期日

（10亿+表示较大规模的到期合约，在日内波动幅度内交易时更具吸引力）

  • EUR/USD: 1.1675-80 (770M), 1.1700 (2.3BLN), 1.1730 (651M)

  • 1.1750-60 (777M), 1.1800 (1.6BLN)

  • USD/CHF: 0.7945 (410M), 0.7995 (320M)

  • EUR/GBP: 0.8700 (225M), 0.8800-05 (1.4BLN)

  • GBP/USD: 1.3400 (202M), 1.3425 (200M), 1.3450 (186M), 1.3475 (182M)

  • AUD/USD: 0.6540-50 (1.6BLN), 0.6600 (2.1BLN)

  • USD/CAD: 1.3950-55 (351M), 1.3965-75 (693M)

  • USD/JPY: 147.00 (1.4BLN), 147.20-25 (500M), 148.00 (1.4BLN)

  • EUR/JPY: 173.50 (304M)

截至2025年9月26日当周的CFTC持仓数据

  • 投机者减少了芝加哥商品交易所（CBOT）美国国债期货净空头头寸15,347手，至78,791手。

  • 投机者减少了CBOT美国超长期国债期货净空头头寸7,408手，至270,759手。

  • 投机者增加了CBOT美国10年期国债期货净空头头寸24,817手，至844,116手。

  • 投机者增加了CBOT美国5年期国债期货净空头头寸16,670手，至2,453,444手。

  • 投机者减少了CBOT美国2年期国债期货净空头头寸103,272手，至1,300,198手。

  • 股票基金经理增加了标普500指数期货（CME）净多头头寸20,454手，至912,089手。

  • 股票基金投机者减少了标普500指数期货（CME）净空头头寸31,451手，至443,946手。

  • 日元净多头头寸为79,500手。

  • 欧元净多头头寸为114,345手。

  • 英镑净空头头寸为-1,964手。

  • 瑞士法郎净空头头寸为-23,018手。

  • 比特币净多头头寸为79手。

技术分析与交易观点

标普500指数

  • 日线图VWAP：看涨

  • 周线图VWAP：看涨

  • 高于6440，目标价6800

  • 低于6600，目标价6500

欧元/美元

  • 日线图VWAP：看跌

  • 周线图VWAP：看涨

  • 低于1.1750，目标价1.15

  • 高于1.18，目标价1.1910

英镑/美元

  • 日线图VWAP：看跌

  • 周线图VWAP：看跌

  • 低于1.36，目标价1.30

  • 高于1.3650，目标价1.3850

美元/日元

  • 日线图VWAP：看跌

  • 周线图VWAP：看涨

  • 低于1.49，目标价1.45

  • 高于1.51，目标价1.54

黄金/美元

  • 日线图VWAP：看涨

  • 周线图VWAP：看涨

  • 高于3600，目标价3885

  • 低于3500，目标价3400

比特币/美元

  • 日线图VWAP：看涨

  • 周线图VWAP：看涨

  • 高于12万，目标价12.2万

  • 低于11.7万，目标价11.5万