每日市场展望，2025年9月15日

Patrick Munnelly，Tickmill Group市场策略合伙人

Munnelly的宏观简报……

亚洲股市跟随全球股市飙升，投资者预计美联储本周晚些时候将降息。中国经济活动连续第二个月放缓幅度超过预期，同时投资大幅下降。MSCI 亚太指数收于2021年2月创下的历史高点上方。全球股指在周五创下历史新高后保持稳定。由于日本假期休市，亚洲没有美国国债现货交易。尽管工业和消费者数据不佳，中国股市仍上涨0.9%。港元延续升势，在季度末货币供应收紧的背景下达到四个月高点。在惠誉将法国评级从AA-下调至A+后，法国债券期货在亚洲交易时段开盘基本持稳。本周，投资者面临的一个关键问题是，美联储官员是否会挑战市场对明年一系列降息的预期。美联储周三的决定将影响全球市场情绪，但这并非议程上唯一的重要事件。预计加拿大央行、英格兰银行和日本央行也将公布政策更新，这对全球各国央行而言是至关重要的一周。法国10年期基准债券的收益率在欧元区名列前茅，与立陶宛、斯洛伐克和意大利的收益率相当。自去年马克龙总统当选以来，法国10年期债券收益率与德国债券的溢价几乎翻了一番，表明投资者信心下降。

周五英国央行/益普索通胀态度调查突显了货币政策委员会成员提出的担忧。在财政部特别委员会，货币政策委员会成员格林指出，食品和能源价格显著影响着通胀预期。这些CPI成分依然高企，导致家庭预期未来一年通胀率为3.6%，高于5月份调查中的3.2%。长期通胀预期上升0.2个百分点至3.8%，与历史高点持平。英国央行行长贝利对降息时机表示不确定，而通胀预期上升加剧了这种担忧。有关能源增值税可能下调的报道，或许反映出政府为避免推迟货币宽松政策所采取的措施。

本周是各国央行会议的关键一周，美联储（周三）、加拿大央行（周三）、挪威央行（周四）、英格兰银行（周四）和日本央行（周五）将召开会议，会议内容按市场隐含的降息概率依次递减。尽管美联储预计将降息25个基点，但最新的经济预测摘要可能带有滞胀的意味。英格兰银行的关注点将集中在年度量化紧缩政策（QT）投票上，预计英国政府债券持有量将从今年的1000亿英镑降至约750亿英镑。日本央行此次不太可能加息，但市场将密切关注10月份可能加息的更强烈信号。除了央行决议外，英国还将公布一系列数据。鉴于数据质量担忧以及货币政策委员会关注近期消费者物价指数（CPI）趋势，劳动力市场数据（周二）可能逊于8月通胀数据（周三）。如果整体通胀率同比低于3.8%，则可能维持11月降息的希望。零售销售数据（周五）和公共财政数据（周五）也将成为焦点，截至目前，2025-26年的赤字数据与预算责任办公室（OBR）的预测接近。美国方面，零售销售数据（周二）和各种调查数据正在有序推进，而欧元区将与欧洲央行工资追踪数据同时发布8月CPI终值（周三）。

隔夜头条

  • 在特朗普重压下，美联储辩论转向降息步伐

  • 市场为美联储一系列降息做好准备，看涨押注面临风险

  • 债券投资者将关注美联储的政策路径和鲍威尔的语气

  • 渴望波动性的期权交易员将目光投向就业数据，而非美联储

  • 中美谈判进入第二天，贸易和TikTok成为焦点

  • 中国经济放缓，消费者勒紧裤腰带，关税风险上升

  • 中国债券市场暴跌引发市场猜测中国人民银行将重启债券购买

  • 惠誉下调深陷危机的法国评级

  • 据《纽约邮报》报道，瑞士银行瑞银考虑迁至美国以避免新规

  • 加拿大总理卡尼公布94亿美元经济适用房建设计划

  • 德国极右翼在梅尔茨家乡的选举中支持率翻了三倍

  • 英国金融科技公司SumUp探讨上市，融资规模高达150亿美元估值

  • 加密货币团体抨击英国央行限制稳定币所有权的计划

  • Brookfield 洽谈以超过 100 亿美元收购 Yes! Communities

  • 索尼动画《鬼灭之刃》首映创动漫票房纪录

纽约时间上午 10 点外汇期权到期日

（10 亿以上代表到期日较长，在每日平均波动率 (ATR) 范围内交易时更具吸引力）


  • EUR/USD: 1.1650 (1BLN), 1.1675 (395M), 1.1690-1.1700 (2.7BLN), 1.1720 (471M)

  • 1.1735 (308M), 1.1750 (712M), 1.1800 (755M)

  • USD/CHF: 0.7860 (300M), 0.8005 (254M), 0.8125 (296M)

  • GBP/USD: 1.3500 (1.3BLN), 1.3580 (160M), 1.3600 (182M), 1.3650 (600M)

  • AUD/USD: 0.6600 (296M), 0.6625 (247M), 0.6700 (194M)

  • AUD/NZD: 1.1200 (330M). USD/CAD: 1.3850 (460M)

  • USD/JPY: 146.50-55 (770M), 147.50 (420M), 147.70 (650M)

截至 2025 年 12 月 9 日当周 CFTC 持仓情况

  • 投机者增持了芝加哥期货交易所（CBOT）美国国债期货净空头头寸21,340份合约，使其总空头头寸达到98,608份。他们还增持了芝加哥期货交易所（CBOT）美国超长债券（Urban Bond）美国国债期货净空头头寸2,262份合约，使其总空头头寸达到265,481份。另一方面，芝加哥期货交易所（CBOT）美国10年期国债期货净空头头寸减少了10,386份合约，使其总空头头寸达到857,972份。同样，投机者减持了芝加哥期货交易所（CBOT）美国5年期国债期货净空头头寸127,224份合约，使其总空头头寸达到2,554,763份。相反，芝加哥期货交易所（CBOT）美国2年期国债期货净空头头寸增加了78,878份合约，使其总空头头寸达到1,374,961份。

  • 在股票市场，基金经理增持了标普500指数CME净多头仓位31,521份合约，至总仓位882,560份；而股票基金投机者增持了标普500指数CME净空头仓位43,737份合约，至总仓位419,631份。

  • 日元净多头仓位为91,643份合约，欧元净多头仓位为125,677份合约。英镑净空头仓位为-33,605份合约，瑞士法郎净空头仓位为-28,839份合约。最后，比特币净空头仓位为-468份合约。

技术与交易观点

标准普尔500指数

  • 每日成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 每周成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 高于6440，目标价位6600

  • 低于6420，目标价位6370

欧元/美元

  • 每日成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 每周成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 低于1.1750，目标价位1.15

  • 高于1.18，目标价位1.1910

英镑/美元

  • 每日成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 每周成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 低于1.36，目标价位1.30

  • 高于1.3650，目标价位1.3850

美元/日元

  • 每日成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 每周成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 低于1.49，目标价位1.45

  • 高于1.51，目标价位1.54

黄金/美元

  • 每日成交量加权平均价格 (VWAP)看涨

  • 周交易量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 高于 3500 目标价 3700

  • 低于 3400 目标价 3300

BTCUSD

  • 每日交易量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 周交易量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 高于 110k 目标价 118k

  • 低于 109k 目标价 105k