Неблагоприятное расширение дифференциала краткосрочных ставок в последнее время выступало главным драйвером ослабления EURUSD. Давление на европейскую валюты оказывали и керри-трейдеры, которые вместе с постепенным ослаблением рисков пандемии ищут доходность за пределами Европы. ЕЦБ должен удивить ястребиным уклоном в заявления на ближайшем заседании чтобы сдвинуть чашу весов в пользу сильного евро. Пока же европейская валюта не выглядит перекупленной несмотря на сильный даунтренд и новые минимумы возможны.

Новости об омикроне в первое время оказали поддержку евро, за счет бегства керри-трейд европейских инвесторов из доходных активов за рубежом. Сейчас медведи «отзывают» ставку на то, что риски материализуются, поиск доходности вновь набирает обороты, вместе с этим вновь растут нисходящие риски для EURUSD.

Дополнительный фактор продаж Евро – недавний пересмотр прогнозов роста Еврозоны за счет ограничений в Германии и других европейских стран. Рынки могут закладывать в цены европейских активов более высокую вероятность ограничений, чем в США из-за более напряженной ситуации с ковидом, что обеспечивает расширение дифференциала доходности. В последнее время корреляция последнего с курсом EURUSD высока, что подсказывает, что является основным источником давления на евро.

Из этого следует что чувствительность EURUSD к заявлениям ЕЦБ может оказаться ассиметричной – заявления о том, что не стоит торопиться с повышением ставок будут в большей мере проигнорированы, а вот неожиданный сигнал, что европейский ЦБ собирается догонять ФРС в планах по сворачиванию стимулирующих мер, наоборот, создать почву для разворота EURUSD. На следующей неделе состоятся заседания обоих центральных банков и от ФРС ждут сюрприза в сторону большего ужесточения политики, в то же время по заседанию ЕЦБ таких ожиданий нет. Следовательно рынки скорей всего сейчас начнут учитывать еще большее расширение дифференциала доходностей по бондам по итогам заседаний поэтому EURUSD несмотря на попытки закрепиться выше 1.13 уязвим к дальнейшему снижению ближе к следующей среде.

С технической точки зрения последние данные COT показывают, что совокупная нетто шорт позиция Евро против стран валют G10 пока далека от экстремальных значений и есть куда продавать. В свою очередь технический анализ по паре указывает на сохранение сильного краткосрочного сопротивление на уровне 1.137 (два предыдущих пика 18 и 30 ноября), потенциальный таргет – нижняя граница даунтренда 1.113: