每日市场展望，2026年10月28日

Patrick Munnelly, Tickmill集团市场策略合伙人

Munnelly宏观简报——美联储决议与英国预算案发布前夕，新西兰联储出人意料的举动考验了全球加息预期

全球市场迎来了一个政策重磅日，而一场突如其来的变动提醒人们：央行决策者绝不会受制于市场定价。在新西兰联储（RBNZ）公布利率决议前，市场隐含的加息概率超过70%，但该行最终选择维持基准利率不变，这在亚洲交易时段引发了巨大震荡。受此影响，纽元汇率重挫逾1%；与此同时，在澳大利亚第三季度CPI数据表现强劲的推动下，澳元兑纽元（AUD/NZD）汇率飙升2%，创下13年来的新高。新西兰联储的“暂停加息”打破了关于全球货币政策将进行“机械式、协同化”紧缩的叙事；这表明，当实体经济面临逆风，且又遭遇供给侧能源通胀冲击时，决策者仍倾向于保留政策灵活性。

这种分歧为加拿大央行今天的利率决议营造了一种不对称的局面：尽管经济学家们的预测各占一半，但市场已消化了加息25个基点（至2.50%）约80%的可能性。鉴于通胀预期高企，而家庭部门又对利率高度敏感，若央行选择暂停加息，恐将引发加元的剧烈抛售。与此同时，在美国中期选举前夕，市场普遍预计美联储今晚将维持利率不变。美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）可能会强调“依赖数据”的决策方针，而不会给出明确的前瞻性指引——他需要在波动的AI相关信贷利差，与即将公布的重磅数据之间寻求平衡（预计第三季度GDP年化增长率将超过3%，9月份核心PCE同比增速则可能维持在3.5%以上的“粘性”水平）。若重现7月份那种支持加息的“鹰派”异见，将释放出12月份可能加息的明确信号。

在韩国SK海力士（SK Hynix）宣布一项高达750亿美元的股东回报计划（得益于其季度利润激增七倍）后，半导体硬件板块为股市提供了局部支撑。然而，随着Alphabet和微软今晚发布财报，以及亚马逊明天的财报跟进，AI相关投资主题正面临一场关于“资本纪律”的关键考验。机构投资者正密切关注其变现时间表、利润率的持久性，以及不断飙升的基础设施债务成本——CoreWeave债券利差的扩大和Meta平台信用违约掉期（CDS）创下历史新高，都凸显了这一点。毕竟，资本密集型的​​AI资本支出正日益与全球高企的融资成本发生碰撞。

能源和地缘政治方面的尾部风险依然存在。尽管在沙特阿拉伯谢巴赫（Shaybah）油田遭袭后，布伦特原油价格已从近期高点回落，但油价仍处于高位，持续对整体消费者物价和全球运输成本构成结构性压力。以色列持续的政治僵局——出口民调显示两大阵营均未能获得议会绝对多数席位——为全球能源物流增添了额外的区域性摩擦因素。

在英国，财政大臣约翰·希利（John Healey）将于格林威治标准时间（GMT）中午12:30公布秋季预算案。当英国预算责任办公室（OBR）发布《经济与财政展望》，且英国债务管理办公室（DMO）更新2026-27年度融资计划时，跨资产类别的市场波动或将真正爆发。市场预计，为填补能源冲击带来的赤字，英国政府将额外发行约150亿英镑的净额债券；与此同时，到2029-30财年，预计财政空间将缩减至190亿英镑。对于英镑利率交易台而言，英国稳健的采购经理人指数（PMI，为53.1）以及加速上涨的消费者价格指数（CPI，为3.5%），进一步强化了市场对英国央行将在11月加息的预期。然而，由于英国央行的短期回购（STR）工具持续被使用，短期英国国债的资产互换（ASW）利差得以免受资产负债表缩减（即“量化紧缩”）的影响；这意味着，若因国债供应增加而需给予市场补偿，其表现形式将是收益率曲线变陡和期限溢价上升，而非导致银行准备金出现严重紧张。

从宏观到微观：宏观经济环境正经历着严峻的政策和盈利压力测试。新西兰储备银行的鸽派政策冲击暴露了激进加息定价机制的脆弱性，加剧了加拿大央行及其主席沃什在联邦公开市场委员会（FOMC）会议后的新闻发布会的意外风险。与此同时，英国预算将对金边债券收益率曲线的吸收构成挑战，而大型科技公司的盈利也必须证明其不断增长的基础设施资本支出能够抵消高企的企业债务成本。对于交易员而言，眼下的战术重点在于纽元和加元的利率重定价、FOMC的投票反对意见、英国债务管理办公室（DMO）对金边债券发行范围的调整、大型科技公司对资本支出的评论以及布伦特原油价格的下限。


隔夜新闻

  • 预计美联储将维持利率不变，以避开中期选举带来的政治风波

  • 加拿大央行料将维持利率不变，通胀风险使政策前景变得复杂

  • 英国央行将于11月开启一轮短暂且具预防性质的紧缩周期

  • 新西兰联储意外将官方现金利率（OCR）维持在2.75%，导致纽元走软

  • 澳大利亚9月CPI加速上涨，强化了澳洲联储加息的理由

  • 澳洲联储主席布洛克（Bullock）警告称，通胀上行风险正在显现

  • 澳大利亚联邦银行（CBA）现预计澳洲联储将在11月将利率上调至4.85%

  • 美国警告海湾盟友：中期选举后，伊朗相关冲突可能重燃

  • 胡塞武装声称对沙特阿拉伯拉斯塔努拉（Ras Tanura）炼油厂发动了导弹袭击

  • 俄罗斯与乌克兰在前线城市达成局部停火协议

  • 乌克兰面临资金短缺危机，欧盟向盟友施压寻求支持

  • 英国财政大臣里夫斯（Reeves）正筹备预算措施，旨在为每个家庭削减50英镑的天然气账单

  • 英国财政大臣计划撤销此前削减现金版个人储蓄账户（Cash ISA）额度的决定

  • 中国计划加快政府债券发行，以支持经济增长

  • 中国采取行动稳定陷入困境的金融市场

  • 以色列出口民调显示，没有任何政治阵营获得组建政府所需的多数席位

  • 得益于人工智能（AI）存储芯片需求的强劲增长，SK海力士利润激增七倍

  • 恩智浦半导体（NXP Semiconductors）利润大增，受汽车和工业领域增长推动

  • Visa财报表现超预期，支付交易额增长9%

  • 渣打银行季度利润超预期，并上调了业绩展望

  • 波音股价下跌，因737机型生产进度不及预期，且自由现金流（FCF）前景疲软

  • 据报道，Anthropic已选择摩根大通（JPMorgan）牵头其IPO中的美国散户配售部分

纽约时间上午10点到期的外汇期权

（10亿以上规模的期权到期通常意味着较大的到期量；当汇价在日内平均真实波幅（ATR）范围内波动时，这类到期往往具有更强的“磁吸效应”。）

  • EUR/USD: 1.1215 (EU2.16b), 1.1600 (EU1.38b), 1.1150 (EU1.34b)

  • USD/JPY: 155.00 ($921.3m), 158.50 ($828m), 158.00 ($797.8m)

  • USD/BRL: 4.9000 ($760m), 5.7800 ($454.8m), 5.0100 ($450m)

  • AUD/USD: 0.7005 (AUD972.3m), 0.7050 (AUD800.2m), 0.6950 (AUD692.5m)

  • USD/CAD: 1.4000 ($495m), 1.4050 ($479.2m)

  • GBP/USD: 1.3200 (GBP341.2m)

  • NZD/USD: 0.5700 (NZD413.8m), 0.5650 (NZD389m), 0.5710 (NZD357.9m)

  • EUR/GBP: 0.8415 (EU309m), 0.8380 (EU305.1m)

  • USD/KRW: 1490.00 ($367.5m), 1325.00 ($310m)

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