S&P500伦敦交易更新 2026年1月20日

每周和每日水平

***报价 ES1！现金等值 500 美元，减去差价。***

每周牛熊区域 6900/6890

每周区间 阻力位 7047 支撑位 6903

二月 OPEX 跨式震荡 6726/7154

三月 QOPEX 跨式震荡 6466/7203

2026 年 12 月 OPEX 跨式震荡 5889/7779

标普500指数综合伽玛翻转区域位于6940点附近。虽然上涨伽玛效应显著，但自上周的垂直波动以来已有所缓和。该指数仍有更大的上涨空间。根据最新分析（周五盘后交易），陡峭的波动区域预计在7030点附近形成。

周线成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨 6969

月线成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨 6850

周线结构 – 平衡 – 6923/7025

月线结构 – 单次交易周期向上 – 6775

日线成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌 6979

日线结构 – 平衡 – 6923/7025

日线多空区域 6952.5/62.5

日线波动范围：阻力位 7039，支撑位 6863

2σ 阻力位 7100，支撑位 6802

VIX 多空区域 17.7

看跌/看涨期权比率 1.20

交易与目标

做多于收复周线牛熊区域，目标价位为日线牛熊区域

做空于反弹收复日线牛熊区域，目标价位为日线区间支撑位

（我尤其在纽约现金交易时段的最后阶段，对2σ水平的测试进行反向操作，因为90%的情况下，市场在测试这些水平后都会收于这些水平之上或之下。）

高盛交易台观点——“美国周报”

价值股表现优异主要受估值差异驱动：2025年下半年价值因子收益率达15%（1980年以来的第90百分位），主要得益于高估值股票的市盈率溢价高达182%（远高于历史中位数97%），其中通信服务/信息技术/金融板块的溢价幅度最大。

GDP增长是价值股的催化剂：高盛预测2026年上半年美国GDP增速将超过3%；历史上，价值因子在经济加速增长时期平均收益率为14%（而经济稳定时期为7%）。

关键风险：债券收益率动态：非增长因素（例如美联储政策担忧）导致的收益率上升会将风险转向“优质”股票，即使美联储采取宽松政策，也可能威胁价值股的表现。

投资者仓位差异：对冲基金低配价值股10个百分点（20年平均低配5个百分点），而大型共同基金超配价值股（自2014年以来处于第88百分位），造成不对称的投资机会。

行业估值差异预示着投资机会：通信服务（ROE差异高达243%）和信息技术（197%）的估值差异最大，而公用事业板块的估值差异较小（价值股投资机会有限）。

政策与增长的契合度：加速增长和宽松的货币政策可能会缩小估值差异，但人工智能的普及将维持更大的估值差异（与高盛人工智能投资组合重叠20%），从而限制价值股上涨的持续时间。

历史业绩基准：在加速增长的市场中，价值股的平均表现优于稳定股7%（14%对比7%），而目前的估值差异（18%的市盈率溢价）历来预示着上涨行情的到来。