O IPO da Anthropic atribui um valor a uma das maiores apostas na IA.

As receitas da empresa responsável pelo Claude mais do que duplicaram do primeiro para o segundo trimestre de 2026 e aumentaram mais 47% no terceiro trimestre. O prospeto da oferta pública inicial (IPO) da Anthropic apresenta também os compromissos de despesa assumidos para acompanhar a procura.

O Nasdaq Composite caiu 5,5% a 5 de novembro, enquanto os investidores avaliavam se os ganhos dos Democratas nas eleições intercalares dos EUA poderiam abrandar a expansão dos centros de dados. Para o IPO da Anthropic, a questão é quanto estão os investidores dispostos a pagar pelo crescimento do Claude, quando os custos e os prazos para obter mais capacidade de computação estão sob maior escrutínio.

Nesta análise, examinamos o que o prospeto do IPO da Anthropic revela sobre a forma como a empresa gera receitas, quanto gasta em capacidade de computação e como estes números podem influenciar as primeiras sessões de negociação das ações.

O IPO em três números

Fonte: Prospeto alterado do IPO da Anthropic, 2 de novembro de 2026

79% das receitas provêm da utilização

O Claude é mais conhecido como assistente de IA. A maior parte das receitas da Anthropic resulta da utilização cobrada por consumo, incluindo empresas que integram o Claude no seu software e clientes que pagam por utilização adicional para além dos respetivos planos.

Mais de 1.900 clientes geraram, cada um, pelo menos 1 milhão de USD em receitas nos 12 meses terminados em setembro de 2026. À medida que atribuem mais tarefas ao Claude, os clientes podem gastar mais sem acrescentar um único utilizador. O que a Anthropic ganha com essa utilização adicional depende dos preços cobrados e do custo de funcionamento dos modelos.

Os custos de computação cresceram mais depressa do que as receitas no terceiro trimestre

A Anthropic atribuiu o regresso a perdas operacionais sobretudo ao aumento do custo da capacidade de computação de curto prazo. Os acordos de longo prazo poderão reduzir custos se a capacidade entrar em funcionamento como previsto e houver procura suficiente.

Porque é que a perda líquida da Anthropic atingiu 104 mil milhões de USD. A maior parte da perda de janeiro a setembro de 2026 resultou de um encargo não monetário de 94,3 mil milhões de USD, sobretudo porque os títulos convertíveis da Anthropic valorizaram com o aumento da avaliação da empresa.

Os compromissos de despesa da Anthropic em computação

• 69,8 mil milhões de USD vencem nos 12 meses após 30 de setembro de 2026.

• 447,5 mil milhões de USD são esperados até ao final de 2030, incluindo o primeiro ano.

• A maior parte do montante restante é esperada entre 2031 e 2045.

Cerca de 214 mil milhões de USD do total estão sujeitos a direitos de rescisão ou a condições como a obtenção de financiamento pelos parceiros. Para os investidores, os prazos são importantes. A capacidade que chega tarde pode limitar as receitas, enquanto a capacidade disponibilizada antes de existir procura pode pressionar as margens.

Sobre a cotação em bolsa

Espera-se que a Anthropic seja cotada no Nasdaq após o seu IPO. Antes do IPO, não é possível negociar Anthropic através da Tickmill. Qualquer disponibilidade futura seria sob a forma de CFD e dependeria do resultado do processo de admissão à cotação.

O que acompanhar na entrada no Nasdaq

• A avaliação da oferta

O preço da oferta e o número de ações após o IPO dão aos investidores uma referência para o valor da empresa. Uma avaliação mais elevada aumenta a dependência do crescimento contínuo e da redução dos custos de computação face às receitas.

• As primeiras sessões

Compare o preço da oferta com o preço de abertura das ações e os valores a que encerram. Um número reduzido de ações disponíveis para negociação pode amplificar os primeiros movimentos em qualquer direção.

• O mercado mais amplo de IA

Acompanhe a Amazon e a Alphabet, ambas parceiras de infraestrutura da Anthropic, bem como o Nasdaq-100 em geral. Se a fraqueza das ações ligadas à infraestrutura de IA persistir, procure sinais de que o financiamento está a tornar-se mais difícil. O prospeto da Anthropic indica que alguns parceiros de infraestrutura dependem de financiamento externo. Se tiverem de contrair empréstimos a taxas mais elevadas ou enfrentarem dificuldades em captar fundos, a Anthropic poderá sofrer atrasos ou pagar mais pela capacidade de computação.

Fontes: Prospeto alterado do IPO da Anthropic; Reuters sobre os resultados do terceiro trimestre e os compromissos de computação da Anthropic; Reuters sobre a queda das ações de IA após as eleições intercalares

Este artigo destina-se exclusivamente a fins informativos e não deve ser considerado aconselhamento de investimento.