IPO của Anthropic định giá một trong những khoản đặt cược lớn nhất vào AI.

Doanh thu của công ty đứng sau Claude đã tăng hơn gấp đôi từ quý I sang quý II năm 2026, sau đó tăng thêm 47% trong quý III. Bản cáo bạch IPO của Anthropic cũng nêu rõ các cam kết chi tiêu để theo kịp nhu cầu.

Chỉ số Nasdaq Composite giảm 5,5% vào ngày 5 tháng 11 khi nhà đầu tư cân nhắc liệu những thắng lợi của Đảng Dân chủ trong bầu cử giữa nhiệm kỳ Mỹ có làm chậm quá trình mở rộng trung tâm dữ liệu hay không. Đối với IPO của Anthropic, câu hỏi là nhà đầu tư sẵn sàng trả bao nhiêu cho tăng trưởng của Claude khi chi phí và tiến độ bảo đảm thêm năng lực tính toán đang được xem xét kỹ lưỡng hơn.

Trong bản tin này, chúng tôi xem xét những gì bản cáo bạch IPO của Anthropic tiết lộ về cách công ty tạo doanh thu, chi tiêu cho năng lực tính toán và tác động tiềm tàng của những con số đó đến các phiên giao dịch đầu tiên của cổ phiếu.

IPO qua ba con số

Nguồn: Bản cáo bạch IPO sửa đổi của Anthropic, ngày 2 tháng 11 năm 2026

79% doanh thu đến từ mức độ sử dụng

Claude được biết đến nhiều nhất với vai trò trợ lý AI. Phần lớn doanh thu của Anthropic đến từ phí tính theo mức sử dụng, bao gồm các doanh nghiệp tích hợp Claude vào phần mềm và khách hàng trả thêm phí khi sử dụng vượt gói dịch vụ.

Hơn 1.900 khách hàng mỗi bên tạo ra ít nhất 1 triệu USD doanh thu trong 12 tháng tính đến tháng 9 năm 2026. Khi khách hàng giao nhiều công việc hơn cho Claude, chi tiêu có thể tăng mà không cần thêm người dùng. Doanh thu Anthropic thu được từ phần sử dụng tăng thêm phụ thuộc vào mức phí và chi phí vận hành mô hình.

Chi phí tính toán quý III tăng nhanh hơn doanh thu

Anthropic cho biết việc quay lại thua lỗ hoạt động chủ yếu do chi phí năng lực tính toán ngắn hạn cao hơn. Các thỏa thuận dài hạn có thể giúp giảm chi phí nếu năng lực được đưa vào hoạt động đúng kế hoạch và có nhu cầu sử dụng.

Vì sao khoản lỗ ròng của Anthropic lên tới 104 tỷ USD. Phần lớn khoản lỗ từ tháng 1 đến tháng 9 năm 2026 đến từ chi phí phi tiền mặt trị giá 94,3 tỷ USD, chủ yếu vì giá trị các giấy nợ chuyển đổi của Anthropic tăng theo định giá công ty.

Cam kết chi tiêu của Anthropic cho năng lực tính toán

• 69,8 tỷ USD đến hạn trong 12 tháng sau ngày 30 tháng 9 năm 2026.

• 447,5 tỷ USD dự kiến đến hạn trước cuối năm 2030, bao gồm năm đầu tiên.

• Phần lớn số tiền còn lại dự kiến trong giai đoạn 2031–2045.

Khoảng 214 tỷ USD trong tổng cam kết chịu các quyền chấm dứt hoặc điều kiện như đối tác phải huy động được vốn. Với nhà đầu tư, thời điểm triển khai rất quan trọng. Năng lực đến chậm có thể hạn chế doanh thu, còn năng lực có trước khi xuất hiện nhu cầu có thể gây áp lực lên biên lợi nhuận.

Về việc niêm yết

Anthropic dự kiến niêm yết trên Nasdaq sau IPO. Trước IPO, nhà giao dịch chưa thể giao dịch Anthropic tại Tickmill. Nếu được cung cấp trong tương lai, sản phẩm sẽ ở dạng CFD và phụ thuộc vào kết quả quá trình niêm yết.

Những điểm cần theo dõi quanh đợt niêm yết Nasdaq

• Định giá chào bán

Giá chào bán và số lượng cổ phiếu sau IPO cung cấp thước đo giá trị toàn bộ doanh nghiệp. Định giá cao hơn đồng nghĩa kỳ vọng lớn hơn vào tăng trưởng liên tục và chi phí tính toán giảm so với doanh thu.

• Những phiên giao dịch đầu tiên

So sánh giá chào bán với giá mở cửa và giá đóng cửa của cổ phiếu. Lượng cổ phiếu tự do giao dịch hạn chế có thể khuếch đại biến động ban đầu theo cả hai hướng.

• Thị trường AI rộng lớn hơn

Theo dõi Amazon và Alphabet, hai đối tác hạ tầng của Anthropic, cùng chỉ số Nasdaq-100 nói chung. Nếu cổ phiếu hạ tầng AI tiếp tục suy yếu, hãy chú ý dấu hiệu việc huy động vốn trở nên khó khăn hơn. Bản cáo bạch cho biết một số đối tác hạ tầng của Anthropic phụ thuộc vào nguồn vốn bên ngoài. Nếu họ phải vay với lãi suất cao hơn hoặc gặp khó trong huy động vốn, Anthropic có thể bị chậm tiến độ hoặc phải trả thêm chi phí cho năng lực tính toán.

Nguồn: Bản cáo bạch IPO sửa đổi của Anthropic; Reuters về kết quả quý III và cam kết năng lực tính toán của Anthropic; Reuters về đợt bán tháo cổ phiếu AI sau bầu cử giữa nhiệm kỳ Mỹ

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không được xem là lời khuyên đầu tư.